AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人(rén)全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)的是，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关(guān)注的(de)是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可(kě)持续发(fā)展，以及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的(de)快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一(yī)领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早期(qī)，但是我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度(dù)融(róng)合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能(néng)完成季报(bào)，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪(làn现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？g)潮。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资(zī)者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季(jì)度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定比例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字(zì)化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的(de)机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确(què)看好人工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增(zēng)持软件(jiàn)，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上(shàng)的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际(jì)也还(hái)有巨(jù)大(dà)成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维(wéi)度(dù)的产(chǎn)业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科(kē)技板块内会(huì)持续有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能(néng)源将构成未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着(zhe)经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年(nián)年(nián)末的(de)0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质(zhì)生(shēng)活在(zài)一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地(dì)产、军(jūn)工(gōng)比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的(de)生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在(zài)于(yú)全(quán)要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化(huà)的(de)行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路(lù)线(xiàn)的成功(gōng)，这一(yī)成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本(běn)次的人工智能(néng)的应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得到(dào)了(le)极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新(xīn)一(yī)轮(lún)的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意(yì)到市(shì)场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该(gāi)加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时(shí)表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的(de)行情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四季度布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音说(shuō)这次(cì)不一样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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