金(jīn)融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处>

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(j没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处iǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度(dù)和企业(yè)信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问(wèn)题，中信(xìn)证券(quàn)认为是(shì)季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产(chǎn)品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式(shì)释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会(huì)持续(xù)维持在低位(wèi)。

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