个人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在(zài)获得更多证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人(rén)社(shè)部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示(shì)，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)代销个人养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数(shù)试(shì)点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金等发(fā)行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基(jī)本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客(kè)户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰富(fù)的(de)机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构(gòu)需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客户(hù)的(de)个(gè)性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体系和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何(hé)投(tóu)资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业(yè)务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一(yī)站式的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养老金投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方证(zhèng)券基于(yú)对(duì)个(gè)人养老金目标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户前往(wǎng)营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择(zé)社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认(rèn)知的客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重(zhòng)点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可(kě)以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，会针对(duì)不(bù)同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和(hé)不(bù)同资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播(bō)服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单(dān)位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老金的(de)重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服(fú)务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器xià)等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特(tè)点(diǎn)达到(dào)的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资(zī)者也(yě)是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对(duì)同类或者(zhě)同策(cè)略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户(hù)相对(duì)稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的(de)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增值功能(néng)也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的(de)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的(de)养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实(shí)现风(fēng)险分散、降低(dī)总体(tǐ)波(bō)动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者的(de)养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机(jī)构或者(zhě)每家机构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的(de)开(kāi)户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的客户提供基(jī)于客户(hù)需求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当(dāng)前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参(cān)与个(gè)人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所(suǒ)得税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要业务(wù)人员及其所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年(nián)封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他(tā)商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难(nán)以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其(qí)更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须(xū)切实(shí)从客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短期资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的(de)养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接(jiē)服(fú)务(wù)背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明告(gào)诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了(le)个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人(rén)社(shè)部和(hé)国家社(shè)会保险公共服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务(wù)的(de)热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单(dān)位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的(de)一(yī)部分拿来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在(zài)个人(rén)养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的(de)过(guò)程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)并非(fēi)专门(mén)设计(jì)且收(shōu)益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器一(yī)部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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