编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造(zào)等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技(jì)替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就依(yī)次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李(l小黄人名字分别叫什么ǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管理的易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另外(wài)的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十(shí)中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆(lù)彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新能(néng)源产(chǎn)业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们(men)看到(dào)行业中的(de)优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的(de)持(chí)仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四(sì)季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希(xī)望国内企业(yè)能在(zài)不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度(dù)他在前十(shí)中调仓了(le)四个席(xí)位(wèi)，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力(lì)捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年(nián)内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除(chú)的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名(míng)作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对低调(diào)的(de)领域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后(小黄人名字分别叫什么hòu)，这(zhè)一季(jì)度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōn小黄人名字分别叫什么g)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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