财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞(ruì)信(xìn)合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了(le)上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先(xiān)一(怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味yī)致裁(cái)定，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排(pái)名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大(dà)量此(cǐ)类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在(zài)市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的(de)作(zuò)用是在信(xìn)贷事件(ji怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味àn)（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级(jí)债(zhài)务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估(gū)瑞信的(de)状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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