金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是(shì)因(yīn)为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在(zài)下(xià)季(jì)初(chū)发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了(le)企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在放(fàn儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班g)缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在(zài)低(dī)位(wèi)。

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