周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复(fù)的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情(qíng)板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流(liú)出的(de)证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年同期低(dī)基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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