昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的(de)一(yī)项这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊)猪(zhū)理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期(qī这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊)利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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