周一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当(dāng)日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回(huí)落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不(bù)及预(yù)期，权(quán)重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值央企的(de)价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益(yì)投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)认为沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金。但(dàn)也有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构评价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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