一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年(n为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生ián)可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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