在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的(de)重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为202太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋3年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出(chū)现触(chù)发(fā)基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持有人数(shù)量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报(bào)告和信息披露(lù)程(chéng)序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公司(sī)而(ér)言，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利(lì)于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易(yì)出(chū)现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带(dài)来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过(guò)高的(de)管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责(zé)人(rén)也建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能(néng)力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预(yù)期时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如(rú)果破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者对于(yú)后续(xù)新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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