近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通关(guān)，并于(yú)4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大(dà)量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价(jià)将需(xū)求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研(yágpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pan)究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对(duì)现(xiàn)货(huò)市场信(xìn)心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本(běn)和焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的(de)副(fù)产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内(nèi)外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在(zài)终端需(xū)求表现一(yī)般的(de)背景(jǐng)下(xià)，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修(xiū)复(fù)配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一(yī)般(bān)，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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