“一带(d三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛ài)一路”对(duì)冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国(guó)形(xíng)成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美(měi)发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基(jī)本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增(zēng)速暂时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出(chū)口的(de)韧性(xìng)可(kě)能主要(yào)来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国(guó)家的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口(kǒu)增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基(jī)准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可(kě)能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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