4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位(哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对(duì)棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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