财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材(cái)料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹(dàn)的(de)原因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预(yù)期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可(kě)能(néng)进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还是春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对(shì)底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前(qián)对财(cái)联社记者表(biǎo)示(shì)。该(gāi)人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一举措(cuò)在(zài)一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内(nèi)人士直言，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续(xù)将根(gēn)据公司(sī)规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时代一季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额(é)已从(cóng)年初(chū)的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时(shí)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对代(dài)的(de)库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平(píng)。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽(qì)车(chē)动力(lì)电池产业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务副(fù)会(huì)长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的(de)合理(lǐ)分(fēn)配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持(chí)续下跌(diē)，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等(děng)系列材(cái)料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局(jú)面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启生(shēng)产。在(zài)采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需求回(huí)暖。从(cóng)终端(duān)新(xīn)能源汽车市(shì)场表现上看，年初(chū)的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来(lái)自车(chē)市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新(xīn)能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的(de)订单需(xū)求。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来(lái)需求(qiú)订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的(de)空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度(dù)不(bù)可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持(chí)续(xù)推进电池回收布(bù)局，来自终端材料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过(guò)程(chéng)之(zhī)后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的运作模式(shì)正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波(bō)浪式(shì)变得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料(liào)到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的(de)价(jià)格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不是(shì)一个下游获(huò)利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出(chū)货价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下降周期中获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价(jià)下(xià)降中发生过(guò)的事(shì)。而(ér)同环(huán)节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临(lín)停(tíng)产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期(qī)利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚(yà)迪还(hái)多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优(yōu)的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司(sī)入股的海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的价(jià)格(gé)采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容(róng)忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能(néng)源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一(yī)些车企(qǐ)的(de)三(sān)年(nián)长(zhǎng)单。另一(yī)层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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