“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约(yuē)定价(jià)显示，投资(zī)者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日(rì)高(gāo)时(shí)，道(dào)琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续(xù)脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗元和(hé)美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回(huí)升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利(lì)率会(huì)议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较(jiào)大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项(xiàng)之一(yī)是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更(gèng)多的不确(què)定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永(yǒng)远(yuǎn)不(bù)应该低(dī)估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会(huì)议(yì)期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师(shī)认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济(jì)和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国(guó)之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示(shì)，德(dé)国不(bù)认(rèn)为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停(tíng)加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèibehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的(de)新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全(quán)球(qiú)来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡(xiàng)胶是(shì)严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收(shōu)储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个(gè)事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格(gé)的(de)反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物(wù)候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割(gē)上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全(quán)球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中(zhōng)旬(xún)全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积(jī)开割，预(yù)计后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据(jù)来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充(chōng)足(zú)，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上(shàng)轮(lún)胎(tāi)用原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来说(shuō)此(cǐ)前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美(měi)国(guó)银行危(wēi)机和美债(zhài)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步伐(fá)暂(zàn)缓、国(guó)内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给(gěi)端没有天(tiān)气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的(de)因(yīn)素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短(duǎn)缺(quē)影响，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前(qián)市(shì)场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对(duì)低位才能(néng)刺激(jī)有(yǒu)效的(de)去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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