金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易(yì)及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个(gè)新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的交(jiāo)易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付(fù)系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外(wài)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义(yì)于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内(nèi)资(zī)源池存管银(yín几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了)行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的(de)交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购售业务的(de)相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的(de)人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了资者提供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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