今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购(gòu)份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zh历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么ōng)特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较(jiào)重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也(yě)存(cún)在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么些主题产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本(běn)市场下(xià)，预(yù)计(jì)国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情。

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