金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内期(qī)货市场(chǎng)收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪(hù)银(yín)大跌超5％，沪(hù)锡、液化石(shí)油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超(chāo)2％。豆(dòu)系品(pǐn)种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

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　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多(duō)逻辑(jí)变了(le)？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数(shù)据，美国4月(yuè)生产者(zhě)价(jià)格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映(yìng)出生产物资通胀(zhàng)压力进一步(bù)趋缓(huǎn)。结合此(cǐ)前发布的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结束乃(nǎi)至降息已然(rán)成为一种共识，因此本(běn)周在美(měi)联储越(yuè)来越多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预(yù)计从加息结(jié)束到降(jiàng)息周期开启，仍有近一(yī)个季度的时(shí)间，在此期间将面(miàn)临经济和政策的不(bù)确(què)定(dìng)性，贵金属部分(fēn)回吐前期超(chāo)涨(zhǎng)的幅(fú)度。另一方面，上周初请失业(yè)金人数升(shēng)至2021年(nián)以来的最高水平，劳(láo)动力市场正在(zài)降(jiàng)温。同时国内(nèi)社融超预期下(xià)滑(huá)，白(bái)银因工业属(shǔ)性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复(fù)之前难(nán)言企稳，后续还需关(guān)注(zhù)海外衰退预期(qī)的发酵(jiào)情(qíng)况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货(huò)：经济衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累 白银如(rú)期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退预期角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，有色金属将会走弱，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后(hòu)会面临调整行情，当(dāng)前逐步兑(duì)现；宏观(guān)经济衰退预期将会继续影响(xiǎng)有色(sè)金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美(měi)国(guó)经济(jì)数(shù)据疲软增加美联储(chǔ)政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向宽松预期以及经(jīng)济风险依然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大(dà)幅上升使得贵金(jīn)属承压回落，而(ér)铜铝等(děng)有色金手机扩展内存是什么意思属大幅下行，拖累工(gōng)业(yè)属性较(jiào)强(qiáng)的白银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)大幅回落(luò)等因素(sù)综合(hé)影(yǐng)响下，白银高位回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首先关(guān)注24美(měi)元/盎司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千克(kè)）支撑(ch手机扩展内存是什么意思ēng)；若有效跌(diē)破该(gāi)位置(zhì)将会测试(shì)23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前(qián)偏弱行情仍未走完(wán)，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发避险需求，美联储政策(cè)收紧预(yù)期迅速转(zhuǎn)向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前(qián)继续(xù)关注调(diào)整行情；后续政策宽(kuān)松转向、经济(jì)下行风(fēng)险(xiǎn)、银行业(yè)风险与债(zhài)务上限(xiàn)风险、央行购(gòu)金持(chí)续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断刷(shuā)新历史新高，贵金(jīn)属(shǔ)逢(féng)低做多配置依然是核心建议。

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