作者：于(yú)博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国(guó)家统计局公布了4月(yuè)份的通(tōng)胀数据：4月份居(jū)民(mín)消费价格(gé)同比上(shàng)涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价格(gé)同比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一步(bù)之遥(yáo)，是否到了需要担心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们认为(wèi)“通缩论”言(yán)过(guò)其实：一(yī)方面(miàn)，今(jīn)年初(chū)以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力(lì)正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月(yuè)CPI环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当前(qián)经济仍在温和修复。下(xià)半年随着生(shēng)猪价(jià)格筑底回升、消费需求逐(zhú)步回暖，物价水平(píng)有望(wàng)回归(guī)正常水(shuǐ)平(píng)，通缩和通胀均(jūn)不构成当前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出(chū)行价(jià)格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通(tōng)胀

　　以(yǐ)下是(shì)正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄0.2个(gè)pct，同比(bǐ)回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从(cóng)结构(gòu)上看，食(shí)品项仍是主要拖累，4月食(shí)品价格环比下降1％、非(fēi)食品价格则环(huán)比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和(hé)能源后，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比持平(píng)至0.7浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价格(gé)上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累。受受生猪产(chǎn)能(néng)充(chōng)足(zú)以及消费淡季影(yǐng)响，猪肉(ròu)价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长假(jiǎ)出行需求带(dài)动旅游(yóu)价格环(huán)比上涨4.6％，受(shòu)车企降价(jià)促销以及(jí)国内油价下降(jiàng)影响，交通工具及交通工(gōng)具用燃料价格(gé)环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　受国内外市(shì)场需求表现偏弱(ruò)及(jí)国际大宗商品价格波(bō)动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期(qī)高(gāo)基(jī)数的(de)影响，同(tóng)比降(jiàng)幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国(guó)内生产资(zī)料、生活资料价格环(huán)比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　分行(xíng)业看，国际原油价格波动带动国(guó)内油煤加工、化(huà)学原料及(jí)制品相关行业(yè)价格环(huán)比分(fēn)别(bié)下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期影响，黑金采选(xuǎn)及冶炼、有色(sè)采选相关行业(yè)价(jià)格(gé)结束自去年(nián)底以来的强(qiáng)势(shì)表现，环比(bǐ)分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采(cǎi)选在产能继持续(xù)释放、供(gōng)给相对充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩(suō)言过(guò)其实，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降(jiàng)至0.1％的(de)历(lì)史较低水平，离(lí)转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了(le)需要担心通缩的(de)时候？我们(men)认(rèn)为，应当理性看待(dài)物(wù)价数据，“通缩论”言过其实：一(yī)方面(miàn)，去年下半年核(hé)心CPI同比(bǐ)持(chí)续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初以(yǐ)来有所(suǒ)反弹，意味着通(tōng)缩压(yā)力正(zhèng)在逐步(bù)缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环(huán)比回升(shēng)，环比走势均处(chù)于正常(cháng)波动区间，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复(fù)。往(wǎng)前(qián)看(kàn)，去年二、三季度(dù)受(shòu)疫情影(yǐn浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市g)响(xiǎng)供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较高(gāo)，高基(jī)数或对今年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰动。我们认为，应更多关注环(huán)比(bǐ)变动情况以及核心CPI的走(zǒu)势。而随着下半年生猪需求的(de)回升，以及中央猪(zhū)肉收储工作的开展，生猪价(jià)格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下半年(nián)物价水平(píng)有望逐步回归至正常水平、整体将(jiāng)保持(chí)温和上涨态势(shì)，通缩(suō)和通胀均(jūn)不构(gòu)成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市