A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超(chāo)，但地(dì)位(wèi)已(yǐ)岌(jí)岌可危(wēi)。值(zhí)得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均(jūn)按(àn)照A股(gǔ)股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思an>股王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经(jīng)济时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王(wáng)

　　A股(gǔ)总市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史来(lái)看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石(shí)油(yóu)登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期(qī)，中石油美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思在(zài)股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依(yī)托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料(liào)来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台(tái)仍(réng)一(yī)直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但(dàn)在高端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起更是(shì)开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市(shì)值这一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策(cè)持(chí)续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前美股(gǔ)市值前十的(de)上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生(shēng)产力(lì)的重要(yào)因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定(dìng)程度显示出科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的(de)背(bèi)景下(xià)，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需(xū)求，公司(sī)具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在(zài)从(cóng)传(chuán)统管道运营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光大证券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接(jiē)在(zài)市(shì)值上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及(jí)股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家(jiā)企业股价能否(fǒu)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还(hái)是(shì)认为，实(shí)际需要看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为，大致(zhì)归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的(de)作(zuò)用下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通信类(lèi)资(zī)源(yuán)，但作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通(tōng)信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台(tái)就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资本开支，也(yě)不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最(zuì)新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明中国(guó)移(yí)动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士(shì)测算，这意味(wèi)着届时全(quán)年资(zī)本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联(lián)网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中国移(yí)动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界第一(yī)阵营(yíng)。

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