国内“五一(yī)”假期来了(le)，但海外(wài)市场风险(xiǎn)依(yī)旧不(bù)容忽视(shì)。在美国多项重要经济(jì)数据出炉后，美(měi)联储也将召(zhào)开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期将继(jì)续加息25BP。在利好(hǎo)利(lì)空(kōng)消息交(jiāo)织下，节后市(shì)场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股(gǔ)价已(yǐ)累计下(xià)跌90％以上(shàng)<耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标/p>

　　截(jié)至周五收盘(pán)，美国第(dì)一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰(yāo)斩，且多次触发(fā)停(tíng)牌，原因是达成(chéng)救助协(xié)议以维持该银行(xíng)运营的希望在变得渺(miǎo)茫。该股今年已下跌90％以上。消息人(rén)士称(chēng)，该银行很有可(kě)能(néng)会被美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价在接下来的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括(kuò)来自(zì)美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公司(sī)、财政(zhèng)部和美(měi)联储的官员(yuán)正(zhèng)在与其他银(yín)行进行协(xié)调(diào)会(huì)议，为第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规(guī)管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审(shěn)查报告中，美联储承认，对于上月硅(guī)谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其(qí)咎，倒闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理薄弱，也和美(měi)联(lián)储的审查(chá)督(dū)导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员未能(néng)采取有力行动解决硅(guī)谷银行越(yuè)来(lái)越多的问题。美(měi)联(lián)储(chǔ)负(fù)责金融业(yè)监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称(chēng)，审查员未(wèi)能充分(fēn)认识到，随着硅谷银行的(de)规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行(xíng)变(biàn)得(dé)有多么不堪(kān)一击。他们的(de)确发现了风险，却没有采(cǎi)取足(zú)够的(de)措施(shī)，保证该(gāi)行足够迅速地(dì)解决问(wèn)题(tí)。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)有四(sì)大成因，其中三点都(dōu)和美联储监管(guǎn)不力有关。他说，美联储(chǔ)监管(guǎn)者(zhě)的错(cuò)误(wù)部分源(yuán)于，特朗普执政时的金(jīn)融业改革普遍放松了对(duì)中(zhōng)等(děng)银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的(de)文化(huà)转变似乎(hū)导致联储的监(jiān)管变得更宽松。这些变化体(tǐ)现在降低标(biāo)准、增加复(fù)杂(zá)性，以(yǐ)及监管方式不够(gòu)自信果断，它们阻碍了(le)有(yǒu)效的(de)监管。

　　美联储认为，其银行业审查(chá)员已(yǐ)经确(què)定(dìng)了硅谷银(yín)行存(cún)在导致其倒闭(bì)的一大问题——利率相(xiāng)关(guān)风(fēng)险(xiǎn)，但美联储(chǔ)自身的流程“过于(yú)审慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前累(lèi)积过多的证据(jù)。

　　美联储的数据显示(shì)，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到(dào)31项监管机构的公开审(shěn)查报告或警告，数(shù)量是其他银行的(de)三(sān)倍。报告称，随着(zhe)硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)壮大，近些年美联储忽视了(le)范(fàn)围更广的问题，比如该(gāi)行多年来一直突(tū)破内部风(fēng)险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利(lì)率(lǜ)相关风(fēng)险(xiǎn)还被(bèi)评(píng)为令人满意(yì)。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将重新审查(chá)，适用于资产超过(guò)千亿美元银行的一系(xì)列(liè)规(guī)定，包括压(yā)力(lì)测(cè)试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一家银行(xíng)对利率流动性风险的(de)风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范(fàn)围更广泛(fàn)的银行强化(huà)适用的标准(zhǔn)，联储应(yīng)考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动性规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于(yú)超过25万美元联(lián)邦保险上限的银行(xíng)存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要(yào)求(qiú)更(gèng)广泛的银行(xíng)考虑到可(kě)出售证券(quàn)的未实现(xiàn)损益，以便让银行的资本要求更(gèng)好地匹配其财务状况(kuàng)和风(fēng)险(xiǎn)。他暗示，对资本规(guī)划和风险管理不足的公(gōng)司，美(měi)联储可能增加资(zī)本或(huò)流动性的要求，或者限(xiàn)制股票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州和(hé)佛罗(luó)里达州重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明(míng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)批准内(nèi)华达州重大(dà)灾难声明，他(tā)下令(lìng)为3月8日(rì)至3月19日期间(jiān)受(shòu)冬季风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他(tā)下令(lìng)为4月(yuè)12日至(zhì)4月14日期间(jiān)受严重风暴(bào)影(yǐng)响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联(lián)邦援助资金可(kě)在成本(běn)分担的基础上提供给州(zhōu)政府和(hé)符合条(tiáo)件(jiàn)的地方政府以(yǐ)及某些私人非营利组织，用于(yú)受灾害影响地区的应(yīng)急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国(guó)就(jiù)乌克兰(lán)农产品相关事(shì)宜达成原则性(xìng)协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当(dāng)地时(shí)间(jiān)28日，欧(ōu)盟委员会执(zhí)行副主席东布罗夫斯基斯对(duì)耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标外宣布，欧委(wěi)会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就(jiù)乌克兰农(nóng)产品相关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布(bù)罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧盟成员(yuán)国和乌(wū)克兰农民(mín)的(de)担忧。具体措施包(bāo)括(kuò)推动(dòng)波兰、斯(sī)洛伐克、保加利(lì)亚(yà)等国撤回针对乌(wū)农产品的单边(biān)措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施(shī)保障措施。为5个受影响的成(chéng)员(yuán)国农民提供1亿(yì)欧元的(de)一揽子支持。此(cǐ)外，欧(ōu)盟(méng)将继续推进包括葵花籽油等产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟通(tōng)道出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继续(xù)放(fàng)缓，通(tōng)胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升(shēng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核(hé)心(xīn)PCE物价指数环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预期(qī)及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通(tōng)胀指(zhǐ)标之一(yī)。此次(cì)公布的数据再(zài)度印证了美(měi)国(guó)通胀(zhàng)的居(jū)高不下，这加大了美联储(chǔ)5月再次加(jiā)息(xī)的可能性。报(bào)告公(gōng)布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务部公布的一季度美国宏观经济(jì)数据(jù)显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速(sù)较前(qián)值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的一季度(dù)核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分析师(shī)张晨向(xiàng)期货(huò)日报记(jì)者表示(shì)，上述数(shù)据显(xiǎn)示出美国经(jīng)济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的(de)滞胀特征。不过，从美国GDP折年数(shù)同比(bǐ)数据来看，他认为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四季度(dù)0.9％的(de)增速出现明(míng)显回暖，显示(shì)出美国经济虽有(yǒu)放(fàng)缓，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一(yī)季度美(měi)国GDP数据(jù)超(chāo)预期放(fàng)缓，坐实(shí)了市场对于美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加(jiā)上目前欧(ōu)美银行信用(yòng)危机的尾部效(xiào)应(yīng)持续存在(zài)，金融(róng)不稳定(dìng)叠加经济(jì)景气下滑，一定程度(dù)上削弱了美联(lián)储货币政策的紧缩预(yù)期(qī)，同时增加了(le)下半(bàn)年(nián)美联储降息的预期。”中信建投期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个(gè)人消费(fèi)支(zhī)出(chū)在(zài)内的一季度PCE通胀数据持(chí)续上(shàng)升，再加上周五(wǔ)晚间公布(bù)的3月核心(xīn)PCE数据(jù)也(yě)偏强，因此美联储5月(yuè)份加息基(jī)本不(bù)存在(zài)悬(xuán)念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更(gèng)多影(yǐng)响的(de)是(shì)年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货宏观贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美联储(chǔ)货币政策(cè)面临抑(yì)制通胀(zhàng)以(yǐ)及(jí)宏(hóng)观(guān)审慎两难(nán)的抉择。随着此(cǐ)前银(yín)行业危(wēi)机的(de)爆发以及一季(jì)度经济(jì)的回落，美国当前经济的脆(cuì)弱性以(yǐ)及下行压力已经持续增(zēng)加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出核心(xīn)通胀(zhàng)黏性超预期(qī)。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味着(zhe)进行政(zhèng)策选择时不得不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联储5月大概(gài)率将会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表(biǎo)态或将(jiāng)更加注重(zhòng)安抚(fǔ)市场情(qíng)绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加息(xī)的态(tài)度(dù)或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加息25BP作出了充(chōng)分(fēn)的(de)计价。鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)次会议并无最(zuì)新点阵图和(hé)经济(jì)展望公布，因此会议重点在于利率决议(yì)声明及鲍威尔(ěr)的会后发言两(liǎng)方(fāng)面。其中，在决议(yì)声明方面，可(kě)重点观(guān)察措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后(hòu)的新(xīn)闻(wén)发布会上，需要(yào)重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀前景、后续货币政策以及银行业危机引发的信贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是(shì)权益(yì)市场而(ér)言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要(yào)关注三(sān)个方(fāng)面(miàn)：一是考虑到(dào)通胀的(de)顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其(qí)愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储对于(yú)目(mù)前金融以及经济风险(xiǎn)的(de)判断，到底是短期风险还是长期风险；三(sān)是(shì)美(měi)联储(chǔ)未来的货币(bì)政策预期(qī)，比如(rú)是否透露下(xià)半年将(jiāng)降(jiàng)息或(huò)者(zhě)不降(jiàng)息。

　　他认(rèn)为，如果美联储依然偏鹰派，则(zé)预期风险资(zī)产将继续回调，美债(zhài)利率曲线(xiàn)会加深(shēn)倒挂的程度，对市耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标场而言(yán)偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那市(shì)场(chǎng)风险偏好会再度上升，美元指数(shù)预计显著下行(xíng)，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示(shì)，由于当前(qián)市场对5月(yuè)加(jiā)息25BP已经(jīng)计价(jià)较为充分，预计加息结果(guǒ)不会引起市场较大(dà)波(bō)动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不足。因此(cǐ)，他认(rèn)为本次会议上需要重点关(guān)注美(měi)联储声明(míng)以及鲍威(wēi)尔在记者会上对未来政(zhèng)策路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美(měi)联储(chǔ)意外偏(piān)鹰，比如(rú)表现出了6月仍将加(jiā)息(xī)的(de)倾(qīng)向，则市场或将面临较大的冲击(jī)，相关风险资产有意(yì)外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行(xíng)情则表现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对(duì)于(yú)美(měi)联储货币政策迅速转(zhuǎn)向(xiàng)的乐(lè)观预期出现一定修(xiū)正，贵金属市场出(chū)现高(gāo)位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在(zài)利多(duō)、利空因(yīn)素间来回拉扯。利多因(yīn)素方面，美联储加(jiā)息临近尾声，对贵金属价格(gé)的压制边际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务(wù)上(shàng)限悬而未(wèi)决(jué)以及银行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观的(de)角度(dù)来看(kàn)，全球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储(chǔ)备功能(néng)，使得央行“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上述(shù)种种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而(ér)利空因素(sù)主要是，市场(chǎng)和美联储对于(yú)后续货币政策之(zhī)间的(de)预期差，以(yǐ)及美国经济层(céng)面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓和，但无论是新(xīn)增(zēng)非农就(jiù)业人(rén)数(shù)还(hái)是失业(yè)率指标(biāo)，还远未触及经济衰退以(yǐ)及美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策转向的阈值区间，这极有可能造成通(tōng)胀回(huí)归波(bō)折反复，进而引发美联储(chǔ)货币政策前(qián)景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美(měi)联储议息(xī)会议落(luò)地后的一段时(shí)间内，市(shì)场(chǎng)仍然(rán)会(huì)延续上述的(de)修(xiū)正走势，美(měi)联储还需(xū)在更多(duō)数据(jù)指引(yǐn)以(yǐ)及(jí)银行(xíng)风险(xiǎn)事件落地后，再(zài)相(xiāng)机(jī)作出政策调整，而在(zài)此之前(qián)预计仍会延续当前“走一(yī)步看一步(bù)”的决(jué)策(cè)思路。而市场(chǎng)对于年内降息的乐观(guān)预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国(guó)经济是否会(huì)陷入衰退(tuì)，二是全(quán)球贸易(yì)结算体系下美元的趋势(shì)压(yā)力(lì)。“过(guò)去20年，贵金属(shǔ)价格主(zhǔ)要(yào)锚定(dìng)的是美债(zhài)实际利率的变化，但是最近这种联(lián)系正(zhèng)在脱钩，央(yāng)行购金以及美元结算体系的(de)变化(huà)使得贵金属获得了越来越多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认(rèn)为目前(qián)贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从资产(chǎn)配置的角度(dù)来看(kàn)，仍推荐将(jiāng)贵金属作为(wèi)多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经表现出了一(yī)定(dìng)程度(dù)的易涨难跌(diē)。”吴梓杰(jié)表(biǎo)示，一方面，美国(guó)经济(jì)下行(xíng)以及(jí)欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情绪对贵金属价格(gé)仍有一定支撑(chēng)，但边(biān)际减弱；另(lìng)一方面，美(měi)国通胀高(gāo)位带来的(de)加息(xī)预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此(cǐ)，他预计贵(guì)金属市场整体仍以高位振(zhèn)荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金属交易主线将回(huí)归通(tōng)胀逻辑。他认为(wèi)，当(dāng)前市场对于美联储(chǔ)降息的预期(qī)仍大幅领先(xiān)美联储的官方预期，预(yù)计在高通胀压力下，市场(chǎng)对降息预(yù)期的(de)修正(zhèng)或将带来金银(yín)价(jià)格的进一步(bù)回调。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五一(yī)”长假开启，还须(xū)警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场(chǎng)关键数据(jù)较多，导(dǎo)致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时(shí)基本面因素也多空交(jiāo)织(zhī)，海外市场容易出现巨(jù)幅波动。同时(shí)，国内“五一”假期(qī)结束后，市(shì)场将直面美联(lián)储5月利(lì)率(lǜ)决议落地，他预计美(měi)联储会议结(jié)果或将偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资(zī)产的头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联储(chǔ)议息会议等重要(yào)事(shì)件，加之银行业危机及债务上(shàng)限问题(tí)悬(xuán)而未决，投资(zī)者(zhě)要防止过分(fēn)押注引发的风险。假期后可关注贵(guì)金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)也表示(shì)，由于国内(nèi)“五(wǔ)一”假期恰逢海(hǎi)外美联(lián)储会议这一(yī)关键(jiàn)时间节点(diǎn)，投资者(zhě)若保留(liú)头寸过(guò)节，则要保(bǎo)持头(tóu)寸有足够(gòu)安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方(fāng)向性(xìng)行情，可根据(jù)美联储(chǔ)议息会(huì)议给出的指引，对贵(guì)金属(shǔ)进行相应布(bù)局。

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