4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在(zài)意向种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的(de)中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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