近(jìn)日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对(duì)今年(nián)的定(dìng)性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求(qjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数iú)利多的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端(duān)均有明显(xjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数iǎn)利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压(yā)力(lì)向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭(tàn)期(qī)价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而(ér)存在(zài)很(hěn)大差(chà)异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端(duān)需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰退(tuì)预(yù)期如(rú)何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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