财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会(huì)没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额(é)减记，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考资(zī)产的面值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的(de)CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的(de)战(zhàn)略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的(世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼de)未来”，瑞信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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