在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在(zài)回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的(de)过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年(nián)初(chū)以来日(rì)本(běn)股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整(zhěng)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示投(tóu)资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治(zhì)局(jú)会议(yì)提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机(zhōng)，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等行业。

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