近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等(děng)多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久(gāi)进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关(guān)系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地的概(gài)率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设(shè)备区别(bié)而存在很大(dà)差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库(kù)存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处(chù)于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格(gé)局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久)原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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