在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动(dòng)较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思宣(xuān)示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思机构建议(yì)关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的(de)板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思资金(jīn)合力(lì)最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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