大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一(yī)直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济(jì)形势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银(yín)行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没(méi)有双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间(jiān)3日(rì)报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日(rì)表示(shì)，节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国(guó)银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资(zī)产(chǎn)、海外映射(shè)的(de)科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的(de)数字经(jīng)济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预(yù)期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的(de)时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然(rán)可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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