金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的(de)电(diàn)子交易(yì)平台，受(shòu)认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不(bù叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉)再存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每(měi)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或(huò)资(zī)金收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行的(de)业务模(mó)式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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