财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后(hòu去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考资产的(de)面值减去(qù)违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗(de)损失，其中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合(hé)并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗将独立(lì)运营(yíng)。

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