一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认识到鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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