在(zài)股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益(yì)类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一(yī)个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基(jī)金财(cái)产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告(gào)和(hé)信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基(jī)金(jīn)云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基(jī)金(jīn)集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破(pò)净率仍(réng)较(jiào)高，可能(néng)也与基金(jīn)的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(x云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖ìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和(hé)发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资(zī)范围的(de)基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖)理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期(qī)开放(fàng)式权益(yì)类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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