周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流(liú)入资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制(zhì猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗)引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费(fèi)需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场化改革(gé)的(de)持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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