在投(tóu)资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让价(jià)格(gé)走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回(huí)归(guī)的过(guò)程，就会产生(shēng)二级(jí)市场(chǎng)价格的下(xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上(shàng)市公(gōng)司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期(qī)角度，观(guān)察(chá)各类板2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022块(kuài)的投(tóu)资机(jī)会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前(qián)市(shì)场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力(lì)最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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