随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权(quán)益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面(miàn)坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的(de)不(bù)断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了(le)较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的(de)权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择(zé)加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续(xù)关注新技(jì)术(shù)对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益(yì)方(fāng)面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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