今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核(hé)，也(yě)不(bù)会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值(zhí)体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的(d东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故e)发挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看(kàn)，近年(nián)来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特(tè)色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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