4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的(de)原因在(zài)于(yú)国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ru3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子ò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告(gào)显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及(jí)5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的(de)消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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