昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(j反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗ié)算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及预期反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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