尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能(néng)这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律(lǜ)和应对(duì)策略，其(qí)中(zhōng)TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会(huì)有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效(xiào)应(yīng)的(de)推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往(w中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思ǎng)这(zhè)一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的(de)相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机(jī)会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在(zài)研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领(l中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思ǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同样(yàng)表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通(tōng)服务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应用的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森(sēn)科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需(xū)求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻(wén)泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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