如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最为(wèi)靓丽的(de)一道“风景线”，那(nà)么(me)显然(rán)非日(rì)本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以显示(shì)出日股(gǔ)今年以来的强势：东证指数(shù)年(nián)内已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市的(de)最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季度(dù)迄今的短短一个(gè)半月，日(rì)股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者(zhě)而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时(shí)间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在上月对日本市(shì)场表现出(chū)的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步增(zēng)持了日本五大商社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的(de)业(yè)内人(rén)士开始注(zhù)意到(dào)这一全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特的出现让日股(gǔ)变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其他(tā)人眼(yǎn)下正在看到(dào)的，人们(men)对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素在推动(什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些dòng)着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据(jù)显示，外(wài)国投资(zī)者目前(qián)已经(jīng)连(lián)续第(dì)六周(zhōu)成为(wèi)了日本股票的(de)净买家。在(zài)此(cǐ)期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截至5月12日(rì)的(de)最近(jìn)一(yī)周内，海外交易(yì)者又(yòu)净买入(rù)了价(jià)值7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿(yì)美元(yuán)）的股(gǔ)票(piào)和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以来，他(tā)就(jiù)从未见过(guò)外国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的(de)海外投资(zī)者似(shì)乎看(kàn)到了(le)日本股市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外投资(zī)者对投(tóu)资(zī)日本产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近来已受到了(le)越来(lái)越多(duō)平时不(bù)太关注日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股后，开始调(diào)查其中(zhōng)的原(yuán)因，他(tā)们的建(jiàn)仓买入(rù)又进(jìn)一步(bù)促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日(rì)本。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的(de)策略，通过低成本日元融资(zī)押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社(shè)上的加(jiā)大投资，也存在着在(zài)国际市场(chǎng)上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的(de)情况下实现的。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美国投资(zī)者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回(huí)归是日本股市复(fù)苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和价值股的(de)投资(zī)。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这(zhè)片(piàn)“失落(luò)地带”曾(céng)经历过长达数(shù)十年(nián)虚假的(de)曙光和令人失望(wàng)的什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些低回报。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日(rì)本(běn)市(shì)场的(de)吸引力(lì)就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得(dé)不提(tí)日(rì)本(běn)市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要原因(yīn)还源(yuán)于(yú)治(zhì)理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部门推动向股东(dōng)返还现金。日本(běn)多年的公司(sī)治理改革已开(kāi)始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今(jīn)年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日(rì)本企(qǐ)业宣布的(de)回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的(de)日本(běn)公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国的(de)这(zhè)一比例(lì)只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低(dī)于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市(shì)净率等估(gū)值指标来看，这(zhè)就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价跌(diē)破(pò)每股净(jìng)资(zī)产——市(shì)净(jìng)率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业(yè)在意识到资(zī)本成本的前提下(xià)推进经(jīng)营并(bìng)公布改善方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社推出(chū)了(le)力争“早日(rì)实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元(yuán)的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事(shì)在内(nèi)的日(rì)本(běn)龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规(guī)模将进一(yī)步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面(miàn)的有(yǒu)利证据。在(zài)交易所这些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公(gōng)司正(zhèng)在回(huí)购(gòu)股份，厘清经(jīng)常令(lìng)人(rén)困惑(huò)的交叉持股，并在(zài)定期公(gōng)开(kāi)会议(yì)之前与股(gǔ)东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表现的(de)最大(dà)单一原因。他们(men)对(duì)提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依(yī)然宽松的货币(bì)政策(cè)和日(rì)本(běn)相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的(de)表现构(gòu)成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和男依(yī)然(rán)强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半(bàn)年还(hái)在(zài)持续加息(xī)，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观(guān)经(jīng)济(jì)的(de)表现(xiàn)目前也(yě)相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合(hé)成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了(le)近三(sān)个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务(wù)和(hé)休闲外国游客人(rén)数(shù)从此前的(de)182万(wàn)攀(pān)升至(zhì)195万(wàn)。高盛策(cè)略(lüè)师在报(bào)告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出(chū)计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，从经济合(hé)作与(yǔ)发展组织(zhī)的经(jīng)济(jì)前景指数(shù)来看(kàn)，日(rì)本目(mù)前是七国集团中唯一(yī)一个(gè)超过临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业(yè)绩似(shì)乎相当(dāng)不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预计(jì)利(lì)润将增(zēng)长。以内(nèi)需(xū)为导向的(de)企业(yè)正受益(yì)于入境游增长的前景，而(ér)大型(xíng)银行也获得了(le)丰厚的收益(yì)。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨势(shì)或将延(yán)续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和(hé)估(gū)值仍处于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不俗表现或有望(wàng)成(chéng)为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂。

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