5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多是(shì)对(duì)公(gōng)业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定资(zī)产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合(hé)融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期(qī)存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调也(yě)是(shì)要(yào)将存款产品(pǐn)线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的(de)经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低，上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结构(gòu)性货币(bì)政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一(yī)定的(de)资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存(c亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁ún)款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存(cún)款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及(jí)国(guó)有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降低(dī)了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了(le)银行(xíng)息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济提供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额(é)收益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比(bǐ)亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁较(jiào)迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久期(qī)短流(liú)动性好、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具(jù)备相关(guān)专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能(néng)力(lì)和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁