AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市(shì)场(chǎng)的(de)目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季(jì)报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新(xīn)能(néng)源开(kāi)发(fā)和(hé)利用等(děng)领域(yù)。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球带(dài)来无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响我们(men)的生活方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重在季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来(lái)越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能(néng)完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前(qián)，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教(jiào)育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将通过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能力(lì)，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升(shēng)客户(hù)投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一(yī)季(jì)度市(shì)场热点，不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派(pài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其(qí)余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本(běn)处于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以十年(nián)为维度(dù)的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料(liào)基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也(yě)表(biǎo)示，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再(zài)生(shēng)能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜(yí)的(de)重仓股上，也(yě)体现了(le)对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一(yī)季(jì)度(dù)也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经(jīng)济(jì)的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素(sù)生产(chǎn)率的(de)提(tí)升(shēng)，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数(shù)据(jù)、人工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信(xìn)息(xī)技术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融(róng)地产行业的(de)配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达(dá)了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一(yī)季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域(yù)得到了极大(dà)的(de)拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科(kē)技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多个行业将(jiāng)极(jí)大(dà)受益(yì)于这一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资(zī)理念的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到了对(duì)AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机(jī)、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事售，反而(ér)造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术(shù)要素革命，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的(de)雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真(zhēn)正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度布(bù)局了不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。

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