北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个(gè)阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在(zài)于(yú)是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次(cì)我们(men)都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披露(lù)的(de)事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但(dàn)每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们(men)没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需(xū)要(yào)高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽(qì)车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司(sī)1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)于(yú)人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发(fā)生(shēng)了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二(èr)次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能(néng)会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的(de)人。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会(hu4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里ì)是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美(měi)元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是他(tā)也不能(néng)完全(quán)控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我们(men)知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽(suī)然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一(yī)季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期(qī)运(yùn)营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在(zài)各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的(de)建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的(de)积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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