5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(sh刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音uāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概(gài)率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一(yī)刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音定的(de)投资(zī)性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音块或(huò)许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场。

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