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　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不(bù)进(jìn)一(yī)步(bù)提高(gāo)利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地区的(de)境外投资者(zhě)经由香港(gǎng太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗)与内地基础设施机构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的(de)清算会(huì)员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合(hé)人民(mín)银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需同时(shí)申请成为场外结(jié)算公司的清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第十(shí)次(cì)加息，也可能(néng)是(shì)本轮(lún)紧缩周期(qī)的终(zhōng)点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发(fā)送(sòng)人数(shù)和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期(qī)后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度(dù)的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环(huán)比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因(yīn)来(lái)自于马来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低(dī)水平(píng)，因产量持(chí)平(píng)且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出口(kǒu)政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低(dī)位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季(jì)节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观(guān)消(xiāo)费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需(xū)要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库存压(yā)力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜(cài)籽(zǐ)的丰(fēng)产对国(guó)内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期(qī)对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息(xī)已(yǐ)经在市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食(shí)用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的(de)波动，而(ér)出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面对价格(gé)波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用。

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