美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资产出(chū)售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一(yī)共和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历(lì)超出正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表示，关(guān)于(yú)该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售资产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体(tǐ)报(bào)道(dào)“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善(shàn)是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第(dì)一共和银行有非常(cháng)独(dú)特的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空活(huó)动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监(jiān)管机构越(yuè)来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数(shù)据(jù)相似(shì)。当(dāng)时有45％的(de)美国成(chéng)年(nián)人表示，他们(men)非常或中度担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷(dài)利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已连(lián)续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅(fú)走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连(lián)续(xù)第(dì)10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一(yī)区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更(gèng)多体现的是(shì)金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再度出现破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份(fèn)评估文(wén)件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预(yù)期(qī)情(qíng)形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级(jí)别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居(jū)高(gāo)不下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停止(zhǐ)加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会(huì)在(zài)接(jiē)下(xià)来的(de)议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本(běn)面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘(pán)面上(shàng)的(de)表现是连续(xù)收出(chū)长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经连(lián)续(xù)五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观(guān)察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级(jí)别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季(jì)即(jí)将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易(yì)许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从20斤是几kg 20斤是多少磅而(ér)减缓(huǎn)了成本(běn)端(duān)原油价(jià)格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东(dōng)油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑20斤是几kg 20斤是多少磅在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难(nán)有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青(qīng)原料(liào)供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事(shì)件的(de)扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提(tí)负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进(jìn)入4月(yuè)后去化力(lì)度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部(bù)分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的(de)利空(kōng)可(kě)能(néng)会(huì)慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下(xià)游的(de)织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也(yě)出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减(jiǎn)缓的(de)走势(shì)。

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