一度被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民(mín)转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看准投资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多没带罩子让捏了一节课感受上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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