昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押(yā)注有所(suǒ)增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去年同(tóng)期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回(huí)归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在(zài)集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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