一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了多种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票ET王菲是什么星座，王菲是什么星座的人F市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的(de王菲是什么星座，王菲是什么星座的人)参(cān)与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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